QUI AURAIT PU LE CROIRE

Article intéressant qui démontre bien a quel point la finance est une girouette. Ou comment une institution comme la JP Morgan, préconisait la grande prudence sur une cryto monnaie qu'elle considérait comme une fraude, et qui avec la fulgurante monté en valeur, a changer son fusil d'épaule pour tenter de croquer elle aussi sur une spéculation à venir dont on a aborder précédemment les enjeux.

"Il y a un peu plus de deux mois, le PDG de JPMorgan, Jamie Dimon, a déclaré qu'il considérait le bitcoin comme une «fraude» qui «ne se terminerait pas bien», et que tout trader de JPM le commercialiserait. Le jour suivant, un des analystes les plus respectés de JPM, Marko Kolanovic rédigea un long rapport pour étayer la colère et le scepticisme de son patron, concluant que les crypto-monnaies étaient des systèmes pyramidaux et que l'avenir des crypto-monnaies ne serait probablement pas brillant. "

• Comme on pouvait s'y attendre, le prix du bitcoin a triplé, assurant que presque tous les investisseurs de détail (et la plupart des investisseurs institutionnels) sont plus intéressés que les actions par le bitcoin, l'éthereum et autres cryptos très volatils, et que JPM a été traîné. En fin de novembre, le WSJ a indiqué que la banque était prête à aider les clients à échanger du bitcoin (moyennant des frais importants) alors même que le PDG de la banque appelait explicitement la monnaie numérique une fraude, violant ainsi son obligation fiduciaire. .

Et maintenant, avec seulement deux semaines jusqu'au 18 Décembre quand à terme Bitcoin commenceront à la négociation sur le CME et CBOE , le renversement de JPM a été jusqu'à inviter l' un des meilleurs stratèges de la banque, « flux et liquidités » auteur Nikolaos Panigirtzoglou de prédire que le " L'introduction de contrats à terme bitcoin a le potentiel d'élever les cryptomonnaies à une classe d'actifs émergente. "Ce qui semble très différent de" Bitcoin est une fraude ".

Dans «L'émergence des cryptomonnaies», la thèse de Panigirtzoglou est simple: plus le bitcoin est largement accepté et plus largement négocié, en particulier sur les plateformes de négociation réglementées, plus la crédibilité de la crypto-monnaie est forte et attrayante pour les investisseurs institutionnels et particuliers.

Avec Bitcoin atteignant la barre des 10 000 $ cette semaine (Figure 1) alimentée en partie par le lancement éventuel de contrats à terme bitcoins par des bourses établies telles que CME et CBOE, la question se pose de savoir si une nouvelle classe d'actifs émerge Classes d'actifs traditionnelles. Le lancement éventuel de contrats à terme sur bitcoins par des bourses établies en particulier a le potentiel d'ajouter de la légitimité et d'accroître ainsi l'attrait du marché de la cryptomonnaie pour les investisseurs particuliers et institutionnels .
En réprimant le scepticisme de son patron, le stratège JPM écrit aussi que la valeur perçue du bitcoin augmenterait avec le temps si plus de gens utilisaient le bitcoin et d'autres cryptocurrences comme réserve de richesse et plus de commerçants l'acceptaient comme moyen de paiement en échange de biens ou services . Panigirtzoglou va jusqu'à suggérer que le chiffrement peut être une meilleure architecture que le fiat: «on pourrait même avancer que la solidité de la technologie sur laquelle bitcoin ou autres crypto-monnaies s'exécutent les rend encore plus attrayants comme moyens de paiement». Nous espérons que Jamie Dimon porte attention ici. "Les cryptomonnaies sont facilement transférées et ne sont pas facilement contrefaites, car la blockchain, qui sert de registre public pour toutes les transactions sans avoir besoin d'un serveur central, évite le risque de double dépense."


Mais attendez, plus d'éloges de JPM est à venir: le rapport Flows & Liquidity liste de nombreuses autres raisons pour lesquelles le prix des "cryptocurrencies jas le potentiel de croître plus loin d'ici" parmi lesquels:

• La capitalisation boursière totale pour le marché de la cryptomonnaie a dépassé les 300 milliards de dollars pour la première fois cette semaine. En particulier, les données de CoinMarketCap.com montrent que la capitalisation boursière de toutes les cryptomonnaies se situe actuellement à environ 302 milliards de dollars, la capitalisation boursière de bitcoin représentant plus de la moitié à environ 168 milliards de dollars au 30 novembre. Ethereum, la deuxième plus grande crypto-monnaie, a une capitalisation boursière de 42 milliards de dollars suivie de Bitcoin Cash à 23 milliards de dollars.
• Cette hausse rapide de la capitalisation boursière du marché de la cryptomonnaie, qui a triplé en termes d'encours sous gestion depuis juin, est à première vue assimilable à d'autres classes d'actifs concurrentes telles que l'or. En fait, la hausse de la capitalisation boursière au-dessus de 300 milliards de dollars signifie que l'actif géré du marché de la cryptomonnaie dépasse largement la taille totale des FNB aurifères à 90 milliards de dollars . Cela signifie-t-il que les cryptomonnaies ont pris de l'ampleur bien au-delà des classes d'actifs concurrentes telles que l'or? Pas nécessairement.

1. Tout d'abord, les ETF d'or ne sont pas la principale façon dont la richesse est stockée via l'or. La richesse est principalement stockée au moyen de lingots d'or et de pièces de monnaie dont le stock, à l'exclusion de ceux détenus par les banques centrales, s'élève à 38 000 tonnes ou 1,5 billion de dollars . En d'autres termes, la capitalisation boursière des cryptomonnaies devrait augmenter cinq fois d'ici pour faire correspondre l'investissement total du secteur privé à l'or via des ETF ou des barres ou des pièces de monnaie.
2. Deuxièmement, en théorie, la valeur marchande des cryptomonnaies pourrait éventuellement dépasser ce qui pourrait être justifié en ne les valorisant qu'en tant que réserve de richesse. Comme mentionné ci-dessus, cryptocurrencies dériver la valeur non seulement parce qu'ils servent de réserve de richesse, mais aussi en raison de leur utilité en tant que moyen de paiement. Plus les agents économiques acceptent les cryptocurrencies comme moyens de paiement, plus leur utilité et leur valeur sont élevées.

Naturellement, une façon d'évaluer l'adoption et l'intérêt du public, et donc l'appréciation future des prix, est d'observer les volumes de transactions quotidiens: combien d'argent change de main chaque jour dans les cryptomonnaies par rapport aux classes d'actifs concurrentes telles que l'or?

Selon les données publiquement disponibles, les volumes mensuels de Bitcoin échangés ont fortement augmenté en dollars autour de 140 milliards de dollars en novembre tandis que les volumes d'Ethereum, la deuxième plus grande cryptomonnaie en termes de capitalisation boursière, ont atteint environ 30 milliards de dollars (Figure 3). La hausse des volumes de Bitcoin était en grande partie fonction de la hausse des prix, mais en termes d'unités des cryptomonnaies respectives, l'augmentation a simplement ramené les volumes de Bitcoin aux niveaux observés en mai, tandis que les volumes de trading d'Ethereum étaient en dessous de leurs pics. plus tôt cette année (figure 4).
À titre de comparaison, JPM note que les volumes « commerciaux mensuels à terme sur l' or ont atteint en moyenne près de 900 milliards $ au cours des derniers mois, alors que les volumes de l' ETF d'or ont une moyenne d' environ 30 milliards $ (figure 5). Cela signifie que que les volumes de transactions dans les deux plus grandes cryptocurrencies auraient également besoin augmenter de plus de cinq fois pour correspondre aux volumes d'or négociés via des futures et des ETF. "

Cela dit, JPM prédit correctement que les volumes de trading bitcoin augmenteront très probablement une fois que les contrats à terme seront introduits sur bitcoin dans les semaines à venir, surtout quand ceux qui veulent acheter des bitcoins auront un instrument qui leur permettra de le faire. Là encore, les shorts (potentiels) voudront peut-être réévaluer, ne serait-ce que pour une raison clé ...

Alors que tout ce qui précède a déjà été couvert sur Zero Hedge et qu'il n'est pas vraiment d'actualité, le rapport de JPM a révélé un élément particulier de très mauvaises nouvelles pour les shorts Bitcoin.

Considérons qu'à ce moment la capitalisation boursière de tous les cryptos s'élève à 330 milliards de dollars : un chiffre respectable, bien inférieur à la valeur totale des richesses stockées via lingots d'or et pièces dont le stock, hors banques centrales, s'élève à 38 000 tonnes ou 1,5 $ , comme indiqué ci-dessus. Ce qui est frappant, cependant, ce n'est pas la taille de la capitalisation boursière d'un actif qui, selon beaucoup, n'a pas de valeur intrinsèque, ou est une bulle, mais comment il est arrivé là. En raison des caractéristiques uniques de Bitcoin - qui reste un actif relativement illiquide - alors que sa capitalisation boursière peut atteindre 186 milliards de dollars, soit un peu plus de la moitié de l'espace crypto total, ce qui est stupéfiant, c'est la façon dont elle est arrivée.

Comme l'explique JPM, «les volumes de négociation élevés ou la capitalisation boursière ne signifient pas que le flux net dirigé vers les cryptomonnaies a été tout aussi important » .

Voici la punchline de la banque: « Le flux net en cryptocurrencies est très bien une fonction de création de pièces de monnaie qui est contrôlé par des algorithmes informatiques et dans le cas de Bitcoin diminue au fil du temps. La figure 6 montre le montant net d'argent investi chaque année depuis 2009 . . le montant cumulé a totalisé environ 6 milliards $ depuis 2009, bien en dessous du plafond actuel du marché de 300 milliards $ "Pour Ethereum, le nombre est tout aussi frappant: avec une capitalisation boursière de 45 milliards $, les entrées nettes ont été moins de 2 milliards $ dans le deux dernières années. Ceci est illustré dans le tableau ci-dessous:

Si JPM a raison, les implications sont stupéfiantes: contrairement aux prévisions selon lesquelles la capitalisation boursière de bitcoin refléterait grossièrement ses entrées, les calculs de JPM révèlent que des entrées nettes de seulement 6 milliards de dollars depuis 2009 ont abouti à une capitalisation boursière de 330 milliards de dollars. Cela revient à ce que Mike Novogratz a déclaré la semaine dernière quand il a dit que les cryptos sont uniques, car contrairement à toutes les autres classes d'actifs, il n'y a pas d'augmentation correspondante de l'offre lorsque les prix montent en flèche.

Cela signifie également que de nouveaux capitaux circulent dans l'espace crypto alors que de plus en plus d'investisseurs particuliers et institutionnels se disputent «une part du gâteau», les gains potentiels de capitalisation boursière sont sans précédent.

En mettant ce chiffre en perspective, jusqu'à présent en 2017, 283 milliards de dollars d'entrées mondiales d'actions (402 milliards de rentrées d'ETF et 120 milliards de dollars de sorties de fonds communs de placement) et 346 milliards de dollars d'afflux d'obligations.

Si seulement une fraction de ces flux institutionnels et de détail étaient redirigés vers bitcoin, alors la prochaine étape, et encore plus parabolique, serait sur nous, invitant encore plus de comparaisons de bulles, encore plus de sceptiques et encore plus de convertis ... pas comme les autres que Jamie Dimon se suffit. En d'autres termes, shorts, méfiez-vous, surtout maintenant que le shorting - et le short squeezes - est sur le point de devenir beaucoup plus facile grâce aux futures bitcoin.

Traduction article ZeroHedge : http://www.zerohedge.com/news/2017-12-02/jpmorgan-has-some-bad-news-bitcoin-bears