RECESSION

On la cache, on la dissimule, on tente de l'oublier, pourtant elle est là...... 

https://www.zerohedge.com/economics/next-us-recession-will-start-one-these-four-states

Soumis par Nick Colas de DataTrek

En 2019, nous surveillons trois États - le Michigan, l'Ohio et l'Indiana - parce que nous croyons que la prochaine récession américaine va commencer dans le Haut-Midwest américain. Notre thèse en quelques mots:

• Chaque ralentissement a son propre «patient zéro», l'équivalent économique du premier patient de l'épidémiologie à tomber malade d'une nouvelle maladie. Identifiez cette source et commencez à comprendre comment traiter la maladie ou, pour nos besoins, déclencher l'alarme de récession.
• Les augmentations marginales du chômage au niveau des États au cours des cycles précédents ont correctement identifié la cause fondamentale de chaque récession ultérieure.
• En 2000, le Massachusetts et le Connecticut (fortement exposés aux services financiers) ont connu une augmentation du chômage, en avance sur les tendances nationales, avec l'éclatement de la bulle Internet. En 2007, le Nevada et la Floride (les marchés de l'immobilier les plus importants) ont été les premiers à connaître une augmentation du chômage.
• Au cours de ce cycle, les États exposés au secteur manufacturier ont connu les changements les plus importants par rapport à 2009 - ils sont présents en termes de chômage, ce qui en fait les candidats les plus probables de ce cycle pour le statut de patient zéro.

Les dernières données sur le chômage au niveau des États (jusqu'en octobre) viennent juste d'être publiées, et voici à quoi il ressemble pour MI, OH et IN, plus la Pennsylvanie (plus à ce sujet en une minute) de 2015 à aujourd'hui:

Voici ce que nous voyons dans les données:

• Les 4 États ont enregistré une baisse sensible du chômage ces dernières années. Un seul - Indiana (ligne bleue) - est toutefois systématiquement inférieur à la moyenne nationale. Et son marché du travail reste robuste aujourd'hui.
• Le taux de chômage actuel de l'Ohio (ligne orange), de 4,2%, est légèrement supérieur au creux de 4,0% de juin / juillet 2019 mais reste nettement inférieur au niveau de 4,6% de l'an dernier.
• Le taux de chômage du Michigan (ligne rouge) s'établit à 4,1%, en baisse par rapport au sommet de 4,3% atteint en juillet et pratiquement identique à celui de 4,0% enregistré l'année dernière.
• La Pennsylvanie (ligne verte) ne figurait pas sur notre liste initiale des «États à surveiller», mais le chômage a clairement évolué dans la mauvaise direction. La lecture de 4,2% d'octobre 2019 est sensiblement plus élevée que celle de début d'année (3,8% au T2) et semble progresser rapidement.

Nous pouvons également utiliser «l'indicateur de récession du Sahm» pour évaluer ces données. Cette règle, créée par l’économiste de la Fed, Claudia Sahm, postule qu’une augmentation du chômage de 0,5 point sur un an signifie une récession imminente . Par cette mesure, le Michigan, l'Ohio et l'Indiana sont en clair. La Pennsylvanie, cependant, est en difficulté.

En tant que deuxième donnée sur ce sujet, considérons les indices de coïncidence des États de la Fed de Philadelphie. Celles-ci utilisent une combinaison de données sur le chômage et les salaires pour mesurer l'évolution sur 3 mois de la santé économique d'un État.

Voici la carte actuelle de ces données dans 50 États, codée par des nuances de vert (économies en croissance), de gris (plat) et de rouge (économies en déclin):

Ce graphique montre une histoire similaire aux changements glissants dans les données de chômage:

• Indiana fait le meilleur de notre groupe de discussion composé de 4 États.
• Le Michigan, malgré la grève de GM, reste légèrement positif.
• L'Ohio et la Pennsylvanie sont à plat, les deux seuls États américains actuellement bloqués au neutre.
• Bien que quatre États américains aient connu une contraction totale - le Wyoming, le Dakota du Nord, le Kentucky et la Virginie-Occidentale - nous noterions que 2 (WY, ND) ont une population bien inférieure à un million d'habitants.

L’essentiel de ces deux compressions de données au niveau des États: le risque d’une récession imminente aux États-Unis est faible. Les choses pourraient être meilleures en Ohio et en Pennsylvanie, bien sûr, et nous devrons continuer à surveiller ces États. Le Michigan est meilleur que nous l’aurions pensé étant donné la guerre commerciale américano-chinoise et la demande hésitante de véhicules légers. Indiana se porte bien. Notre patient Zéro n'est peut-être pas en mauvaise santé, mais il se débrouille très bien.