DANS LE DETAIL (technique pour experts)

 

Les contrats à terme reculent tandis que le pétrole bondit suite aux revers du cessez-le-feu ; le Nasdaq risque de voir s'interrompre sa série de 13 jours de hausse.

Les contrats à terme sont en baisse, mais restent bien au-dessus de leurs plus bas de séance, après un week-end chaotique dans le détroit d'Ormuz qui a semé le doute sur les pourparlers de paix américano-iraniens avant l'expiration du cessez-le-feu mardi. Samedi, l'Iran a annoncé que le détroit resterait fermé jusqu'à la levée du blocus américain, et des navires ont signalé des attaques. Dimanche, les États-Unis ont ouvert le feu sur un navire battant pavillon iranien et l'ont arraisonné. Ces deux événements laissent présager une nouvelle escalade, l'armée iranienne ayant promis de riposter. L'avenir des pourparlers de paix avant l'échéance du 22 avril demeure incertain : POLITICO a rapporté hier que Trump poursuivrait les négociations de paix avec l'Iran au Pakistan lundi, tandis que l'Iran a déclaré lors d'une conférence de presse n'avoir « aucun plan » pour le prochain cycle de négociations ( ici ), bien que des informations ultérieures de l'AP aient indiqué le contraire . Une semaine chargée en publications de résultats est attendue, et les principaux stratèges de Wall Street anticipent des chiffres solides qui soutiendront les actions. À 8h00 ET, les contrats à terme sur le S&P 500 étaient en baisse de 0,5 % après une série de records. Le Nasdaq recule de 0,4 % et s'apprête à mettre fin à une série quasi record de 13 hausses consécutives. Avant l'ouverture, les sept principaux indices boursiers sont en baisse, NVDA (-1,2 %), MSFT (-1,0 %) et META (-1,0 %) affichant les plus fortes baisses. Les actions européennes ont reculé de 1,1 %, tandis que les actions asiatiques ont progressé, rattrapant avec un certain retard la forte hausse de vendredi aux États-Unis. Les rendements obligataires ont fortement augmenté en Europe, tandis que les variations des bons du Trésor américain ont été plus modérées. Le dollar est resté quasiment stable, effaçant ses gains précédents. Le pétrole brut WTI a bondi de 4,6 dollars (soit 5,5 %) à 88,5 dollars ; les métaux de base et les métaux précieux sont en baisse, l'or passant brièvement sous la barre des 4 800 dollars l'once avant de se redresser. La séance américaine est calme en termes de publications de données économiques, tandis que la période de silence radio de la Fed concernant sa politique monétaire a débuté avant l'annonce du 29 avril. 

Avant l'ouverture du marché, les actions du Mag 7 étaient majoritairement en baisse (Apple inchangée, Tesla -0,7 %, Alphabet -1 %, Amazon -1 %, Meta -0,9 %, Microsoft -0,8 %, Nvidia -0,9 %).

• Les compagnies aériennes et les croisiéristes sont en baisse, la perspective du maintien de prix élevés du carburant pesant sur le moral des investisseurs. American Airlines (AAL) -3 %, Carnival (CCL) -2 %.
• Les valeurs énergétiques sont en hausse suite à la montée des tensions entre les États-Unis et l'Iran ce week-end. Chevron (CVX) +1 %.
• Les actions liées aux psychédéliques grimpent après la signature par le président Donald Trump d'un décret visant à accélérer la recherche et l'accès aux substances utilisées hors des États-Unis pour traiter le syndrome de stress post-traumatique. AtaiBeckley (ATAI) +27 %.
• AST SpaceMobile (ASTS) chute de 14 % après que la fusée phare New Glenn de Blue Origin n'ait pas réussi à placer correctement un satellite fabriqué par la société texane sur son orbite prévue.
• Avis Budget (CAR) chute de 2 % après que Barclays ait abaissé sa recommandation à « sous-pondérer » suite à la récente hausse quasi verticale du titre.
• Fermi Inc. (FRMI) chute de 19 % après que la compagnie d'électricité a annoncé la démission de son directeur général et de son directeur financier alors que l'entreprise tente de décrocher son premier client.
• L'action de Marvell Technology (MRVL) progresse de 5 % après que The Information a rapporté que Google est en pourparlers avec la société de semi-conducteurs pour développer deux nouvelles puces permettant d'exécuter plus efficacement des modèles d'IA.
• TopBuild Corp. (BLD) voit son cours bondir de 18 % après l'annonce de son acquisition par QXO Inc. pour environ 17 milliards de dollars. Cette acquisition fera de QXO le deuxième distributeur de matériaux de construction coté en bourse en Amérique du Nord.
• USA Rare Earth (USAR) gagne 4 % après avoir conclu un accord pour acquérir le groupe brésilien Serra Verde dans le cadre d'une transaction en espèces et en actions, s'ajoutant à une série d'opérations récentes dans le secteur.

Dans l'actualité des entreprises, les autorités de régulation en Asie renforcent leur surveillance des risques de cybersécurité dans leurs systèmes financiers, face aux inquiétudes croissantes concernant Mythos, le dernier modèle d'IA d'Anthropic PBC. La fusée New Glenn de Blue Origin a effectué son troisième vol d'essai, réutilisant un lanceur pour la première fois, mais sans parvenir à placer correctement le satellite qu'elle transportait sur son orbite prévue.  Côté transactions, American Airlines a déclaré ne pas être en pourparlers avec United Airlines en vue d'une fusion. QXO a annoncé l'acquisition du fabricant d'isolants TopBuild pour environ 17 milliards de dollars, ce qui en fait le deuxième distributeur de matériaux de construction coté en bourse en Amérique du Nord. Patrick Industries et son concurrent LCI Industries, fournisseur de véhicules de loisirs, sont en pourparlers en vue d'un rapprochement.

Les mouvements de repli sur les marchés observés lundi freinent la reprise qui avait effacé toutes les pertes subies par les actions américaines du fait de la guerre. Le président Donald Trump et les responsables iraniens ont exprimé des points de vue divergents sur la prochaine étape du conflit, laissant planer l'incertitude quant à la tenue de négociations mardi, alors que la trêve arrive bientôt à expiration. Le moral des investisseurs a été affecté par la flambée des prix du pétrole et du gaz naturel, le détroit d'Ormuz restant fermé lundi matin. L'Iran avait initialement autorisé le passage des navires avant d'interrompre brutalement le trafic moins de 24 heures plus tard, tandis que la marine américaine ouvrait le feu sur un cargo battant pavillon iranien et l'arraisonnait dans le golfe d'Oman. La crise énergétique se répercute de diverses manières. Le Wall Street Journal rapporte que les Émirats arabes unis seraient en pourparlers avec les États-Unis concernant un soutien financier au cas où la guerre en Iran plongerait le pays dans une crise encore plus profonde . L'Union européenne envisage de proposer des mesures pour « optimiser » la distribution de kérosène entre ses États membres, tandis que la Chine devient de plus en plus dépendante des États-Unis pour son approvisionnement en éthane. Et les opérateurs économiques revoient leurs stratégies, car la guerre oblige les gouvernements à devenir plus autonomes.

Les opérateurs estiment que la pression sur les deux parties pour parvenir à un accord reste forte, même si la volatilité devrait s'accroître durant les négociations. L'agence de presse officielle iranienne a rapporté que le président Massoud Pezeshkian a déclaré que la guerre n'était dans l'intérêt de personne et que la voie diplomatique devait être privilégiée pour apaiser les tensions.

« Si les événements du week-end ont certes tempéré l’optimisme, ils ne l’ont pas pour autant anéanti », a déclaré Stephan Kemper, stratège en chef des investissements chez BNP Paribas Wealth Management. « Les marchés continuent d’anticiper une solution à court terme qui permettra de relancer l’activité. »

Les valeurs technologiques ont marqué une pause lundi après avoir largement contribué au rebond des actions américaines. Le secteur technologique, surnommé « Magnificent Seven », a progressé de 20 % depuis que l'indice de référence américain a atteint son point bas de 2026 le 30 mars. Malgré la reprise des tensions au Moyen-Orient, les principaux analystes estiment que le marché peut poursuivre sa progression malgré les turbulences. Mislav Matejka, de JPMorgan, réfute les prévisions pessimistes fondées sur la stagflation et anticipe que la solidité des résultats d'entreprises continuera de soutenir le marché. Ben Snider, de Goldman Sachs, estime que les révisions positives, certes solides mais limitées, des bénéfices soutiennent une reprise boursière de faible ampleur, tandis que Mike Wilson, de Morgan Stanley, souligne la solidité des premiers résultats du premier trimestre et la persistance de la reprise des bénéfices.

La saison des résultats, quant à elle, a démarré sur les chapeaux de roue. Les entreprises du S&P 500 ayant déjà publié leurs résultats affichent des bénéfices supérieurs aux attentes, en moyenne, selon les données compilées par Bloomberg Intelligence. Parmi les grandes entreprises qui publieront leurs résultats cette semaine figurent Tesla Inc. et Boeing Co. mercredi, suivies d'Intel Corp. le lendemain. L'impact économique de sept semaines de guerre au Moyen-Orient commencera également à se faire sentir cette semaine avec la publication des indices des directeurs d'achat (PMI) jeudi. « La saison des résultats est un facteur de soutien et a son importance, mais le principal moteur reste la géopolitique. Une fois un accord conclu, l'attention se recentrera sur les résultats », a déclaré Patrik Lang, stratégiste en chef des investissements chez Global Gate Asset Management. « La croissance pourrait être quelque peu concentrée, car elle continue de provenir en grande partie des sept principales économies mondiales. »

Alors que la situation au Moyen-Orient demeure instable, les investisseurs suivront également de près l'audition de confirmation de Kevin Warsh au Sénat cette semaine, en vue de sa nomination à la tête de la Réserve fédérale . Le rendement des obligations d'État américaines à deux ans est retombé sous le plafond de 3,75 % fixé par la banque centrale, après avoir évolué au-dessus de ce niveau pendant une grande partie du conflit.

Outre l'audition de confirmation de Warsh au Sénat mardi, les données économiques seront également publiées mardi : les ventes au détail de mars, selon les prévisions des économistes, devraient connaître une forte hausse, principalement due à l'augmentation marquée des dépenses en essence. L'indice des prix à la production (IPP) sera publié jeudi, suivi vendredi par l'indice définitif de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan pour le mois d'avril. La première estimation a établi un niveau historiquement bas.

La flambée des prix de l'énergie a touché l'Europe, où l'indice Stoxx 600 a chuté de 1 %. Les compagnies aériennes sont les plus touchées, et les valeurs cycliques comme l'automobile, la banque et les biens de consommation figurent également parmi les secteurs les moins performants. Le secteur de l'énergie, quant à lui, surperforme. Voici quelques-unes des plus fortes variations enregistrées lundi :

• L'action de Wacker Chemie progresse jusqu'à 2,5 % après que les résultats préliminaires de son EBITDA pour le premier trimestre se soient révélés supérieurs de 18 % aux attentes du consensus.
• Les actions liées à la technologie photonique pour les centres de données d'IA ont grimpé en flèche lundi, Soitec et Riber en France et IQE cotée au Royaume-Uni progressant de plus de 10 %, alors que la hausse du secteur se poursuivait.
• L'action de Renishaw grimpe jusqu'à 9,7 % après que la société britannique d'instrumentation industrielle a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires et de bénéfice avant impôt pour l'exercice en cours.
• L'action de Plus500 grimpe jusqu'à 4 % après que la plateforme de trading a annoncé que son chiffre d'affaires et ses bénéfices annuels devraient être supérieurs aux prévisions actuelles.
• L'action d'Advanced Medical Solutions bondit de 19 % après que le fabricant de produits chirurgicaux et de soins des plaies a confirmé être en discussions avec TA Associates concernant une possible offre de rachat.
• L'action Sanofi chute de 2,2 % après que BNP Paribas a abaissé sa recommandation sur le titre pharmaceutique français de « surperformance » à « neutre » suite à des hypothèses révisées concernant son portefeuille de projets.
• L'action Loomis chute de 7,3 % après que Goldman Sachs a abaissé sa recommandation de « acheter » à « neutre », estimant que si une bonne croissance et des bénéfices devraient se poursuivre à court terme, ils sont déjà largement intégrés dans les cours boursiers.
• Les actions d'Odfjell Drilling chutent jusqu'à 7,3 % après que la société a interrompu la production sur son site de Deepsea Atlantic suite à un incident où le dispositif anti-éruption de la plateforme est tombé au fond marin à une profondeur d'environ 1 100 mètres.

Plus tôt dans la séance, les marchés boursiers asiatiques ont progressé, les investisseurs faisant fi des tensions accrues entre les États-Unis et l'Iran pour se concentrer sur les perspectives de nouvelles négociations et sur les solides résultats des entreprises technologiques locales. L'indice MSCI Asie-Pacifique a gagné jusqu'à 0,8 % avant de se replier légèrement. SK Hynix et Tencent ont figuré parmi les principaux contributeurs à cette hausse. Les actions hongkongaises ont mené la progression dans la région, tandis que les actions sud-coréennes ont effacé leurs pertes liées à la guerre en Iran. Si les hostilités du week-end ont semé le doute quant à la tenue d'un nouveau cycle de négociations au Moyen-Orient, l'appétit pour le risque s'est redressé ces deux dernières semaines. Les résultats du fabricant coréen de puces mémoire SK Hynix, attendus jeudi, comptent parmi les principaux catalyseurs à venir pour le secteur technologique. Cependant, alors que les indices mondiaux se redressent et atteignent progressivement de nouveaux sommets, certains investisseurs restent prudents et évitent un optimisme excessif.

« Le temps presse et il est encore difficile de savoir si ce rebond de soulagement est durable ou s'il ne s'agit que d'un feu de paille », a déclaré Sophie Huynh, gestionnaire de portefeuille et stratégiste en allocation d'actifs dynamique chez BNP Paribas Asset Management. « Depuis le cessez-le-feu, le trafic pétrolier dans le détroit d'Ormuz n'a pas augmenté, ce qui rend difficile de justifier la capacité du marché à ignorer le conflit iranien. »

Sur le marché des changes, l'indice Bloomberg Dollar Spot progresse de 0,1 %. Le dollar australien et le yen sont les devises les plus faibles du G10, reculant chacun de 0,2 %. La couronne norvégienne surperforme.

Sur le marché des taux, les obligations du Trésor américain sont légèrement moins chères sur l'ensemble de la courbe, les rendements se redressant partiellement après l'ouverture en hausse, suite aux événements du week-end au Moyen-Orient qui ont semé le doute quant aux perspectives de négociations de paix avant l'échéance imminente d'un cessez-le-feu. Parallèlement, la marine américaine a procédé à sa première saisie d'un navire iranien dans le détroit d'Ormuz. Les contrats à terme sur le pétrole sont en hausse, de même que les rendements des obligations du Trésor, tandis que les contrats à terme sur le S&P 500 sont en baisse. Les rendements américains sont moins élevés de 1,5 à 2,5 points de base sur l'ensemble de la courbe, les spreads se négociant globalement à moins d'un point de base de la clôture de vendredi. Le rendement des obligations américaines à 10 ans s'établissait autour de 4,27 %, les Bunds et les Gilts étant en retrait de 2 et 4 points de base respectivement. Les obligations d'État européennes sous-performent également, les rendements britanniques et allemands à 10 ans progressant respectivement de 4 et 3 points de base. Le coût d'emprunt américain à 10 ans augmente de 1 point de base. Le programme d'émissions en dollars d'IG comprend déjà plusieurs opérations. Cette semaine, les services de syndication anticipent des ventes de titres d'environ 20 à 25 milliards de dollars, probablement menées par les banques régionales et les entreprises sortant de leur période de suspension de publication de résultats. Les adjudications du Trésor cette semaine comprennent la réouverture d'un marché obligataire à 20 ans d'un montant de 13 milliards de dollars mercredi et d'un marché TIPS à 5 ans d'un montant de 26 milliards de dollars jeudi. Aucun indicateur économique américain n'est prévu pour cette séance.

Sur le marché des matières premières, le prix du Brent progresse de 5 % pour atteindre environ 95 dollars le baril, suite aux événements du week-end qui ont semé le doute quant aux perspectives de négociations de paix entre les États-Unis et l'Iran. Les métaux précieux reculent, l'argent au comptant perdant environ 2 %. Le Bitcoin repasse la barre des 75 000 dollars. 

La séance américaine se déroule dans le calme, sans publication de données prévues, tandis que la période de silence radio de la Fed en matière de communication externe a débuté avant l'annonce de sa politique monétaire le 29 avril. 

Aperçu du marché

• S&P 500 mini -0,5%
• Nasdaq 100 mini -0,5%
• Russell 2000 mini -0,8%
• Stoxx Europe 600 -1%
• DAX -1,4%
• CAC 40 -1%
• Rendement des obligations du Trésor à 10 ans +1 point de base à 4,26 %
• VIX +2,1 points à 19,59
• L'indice Bloomberg du dollar progresse de 0,1 % à 1194,19.
• L'euro est resté quasiment inchangé à 1,1761 $.
• Le pétrole brut WTI progresse de 5,9 % à 88,79 $ le baril.

Principales actualités de la nuit

• Le prix du pétrole a grimpé et les contrats à terme sur les actions ont chuté après la saisie par les États-Unis d'un cargo battant pavillon iranien et la nouvelle fermeture du détroit d'Ormuz par Téhéran, assombrissant les perspectives de pourparlers de paix.
• Une délégation iranienne arrivera à Islamabad mardi, malgré les déclarations de Téhéran selon lesquelles le pays n'avait aucune intention d'envoyer ses négociateurs tant que la marine américaine maintient le blocus de ses ports. (Nikkei)
• Les prix de l'essence aux États-Unis pourraient rester à 3 dollars le gallon, voire plus, jusqu'à l'année prochaine, contredisant ainsi les prévisions du secrétaire au Trésor, Scott Bessent, qui tablaient sur une baisse d'ici l'été. BBG
• La Chine s'apprête à importer un volume record d'éthane américain en avril, les producteurs pétrochimiques cherchant des matières premières alternatives en raison de la guerre en Iran. Les livraisons pourraient atteindre 800 000 tonnes, selon JLC, soit environ 60 % de plus que la moyenne. BBG
• Un sentiment d'inquiétude nouveau s'est emparé des républicains des États clés, craignant que leur majorité au Sénat ne soit plus aussi sûre qu'ils le pensaient. Les démocrates font toujours face à de sérieux obstacles pour remporter la chambre haute, mais la crainte persiste que plus la guerre en Iran s'éternise et plus l'économie peine à se redresser, plus il sera difficile pour eux de conserver leur majorité en novembre. (Politico)
• La Chine a dépêché un groupe de navires de guerre pour des exercices militaires dans l'océan Pacifique occidental, une initiative qui intervient alors que le Japon participe pour la première fois à des manœuvres militaires de grande envergure avec les États-Unis et les Philippines.
• Google est en pourparlers avec Marvell pour développer deux nouvelles puces permettant d'exécuter plus efficacement les modèles d'IA.
• Un piratage survenu le week-end dernier a provoqué une crise de confiance chez les investisseurs en cryptomonnaies, les utilisateurs retirant des milliards de dollars de la plus grande plateforme de prêt DeFi. BBG
• Warsh estime que l'IA va engendrer un boom de la productivité qui maintiendra la croissance à un niveau sain et permettra à la Fed de baisser ses taux, mais nombre de ses futurs collègues sont sceptiques quant à cette thèse. WSJ

Résumé des actualités iraniennes

• L'Iran a annulé la brève réouverture du détroit d'Ormuz et a déclaré que la voie maritime était de nouveau sous « contrôle strict » après avoir accusé les États-Unis de ne pas respecter leurs obligations et de refuser de lever le blocus des ports iraniens. Au moins trois attaques contre des navires commerciaux ont été signalées après la réouverture, notamment des tirs de canonnières iraniennes sur un pétrolier et une attaque contre un cargo près du détroit qui a endommagé des conteneurs à bord.
• Le président américain Trump a déclaré samedi que l'Iran avait fait preuve d'un « peu malin » en fermant à nouveau le détroit, mais a ajouté que des « discussions très constructives » étaient toujours en cours.
• Le président américain Trump a annoncé dimanche qu'un cargo battant pavillon iranien, le TOUSKA, avait tenté de forcer le blocus naval américain. Le destroyer lance-missiles USS SPRUANCE l'a intercepté dans le golfe d'Oman et lui a ordonné de s'arrêter. L'équipage iranien a refusé, et le navire américain a alors immobilisé le TOUSKA en perçant une brèche dans la salle des machines. Trump a ajouté que les Marines américains avaient pris le contrôle du navire et qu'ils procédaient à une inspection de son contenu. Par ailleurs, l'agence de presse Mehr a rapporté que les forces américaines avaient ouvert le feu sur un navire marchand iranien pour le contraindre à regagner les eaux territoriales, mais qu'elles avaient ensuite été contraintes de battre en retraite face à la riposte rapide des unités navales des Gardiens de la révolution iraniens.
• Le président américain Trump a publié dimanche un message affirmant que « l'Iran a décidé hier de tirer des balles dans le détroit d'Ormuz – une violation totale de notre accord de cessez-le-feu ! », tout en précisant que ses représentants se rendaient à Islamabad et y seraient lundi soir pour des négociations.
• Le président américain Trump a déclaré que le vice-président JD Vance, l'envoyé spécial Witkoff et Jared Kushner se rendraient à Islamabad, au Pakistan, pour de nouvelles discussions avec l'Iran, et qu'ils arriveraient lundi soir, selon un responsable de la Maison Blanche.
• Un haut responsable américain a déclaré que si aucune percée n'est réalisée prochainement, la guerre contre l'Iran pourrait reprendre dans les prochains jours, et que la situation avec l'Iran se trouve à un point critique.
• Le chef d'état-major de l'armée pakistanaise, le général Munir, s'est entretenu avec le président Trump et lui a indiqué que le blocus du détroit d'Ormuz constituait un obstacle aux négociations, selon une source sécuritaire pakistanaise citée par Reuters ; Trump aurait déclaré à Munir qu'il prendrait son avis en considération.
• L'Iran enverra une délégation à une deuxième série de pourparlers avec les États-Unis malgré la dernière escalade dans le détroit d'Ormuz, a rapporté l'agence Anadolu, citant deux sources pakistanaises.
• Le journaliste pakistanais Mallick a écrit : « Si j'ai bien compris, indépendamment des déclarations et des postures, le deuxième cycle de pourparlers à Islamabad doit se dérouler comme prévu, et seul le calendrier exact est connu des parties concernées. »
• Le président de la commission de la sécurité nationale et de la politique étrangère du Parlement iranien a déclaré que la décision avait été prise de poursuivre les pourparlers avec les États-Unis, mais que cela ne signifiait pas négocier à tout prix ; une délégation pourrait se rendre au Pakistan si des signaux positifs étaient reçus des États-Unis.
• Le Pakistan a intensifié ses contacts diplomatiques depuis dimanche avec Washington et Téhéran afin de garantir la reprise des pourparlers dès mardi, a rapporté l'AP.
• Le porte-parole du ministère iranien des Affaires étrangères a déclaré qu'aucune décision n'avait été prise concernant la participation à la nouvelle série de négociations, selon Al Araby. La semaine écoulée a été marquée par de nombreux développements diplomatiques axés sur les négociations visant à mettre fin à la guerre. Il a ajouté que si les États-Unis ou Israël lançaient une nouvelle agression, les forces armées iraniennes riposteraient en conséquence. Téhéran n'a reçu aucune offre sérieuse concernant la levée des sanctions qui lui sont imposées.
• Un député iranien a déclaré qu'il ne s'attendait à aucun accord avec les États-Unis et qu'il pensait que même en cas de cessez-le-feu, celui-ci ne durerait pas.
• Le guide suprême iranien a déclaré que la marine iranienne était prête à infliger de « nouvelles défaites cuisantes » à ses ennemis.
• Le vice-président iranien Mohammad Reza Aref a déclaré que la sécurité du détroit d'Ormuz n'est pas garantie, ajoutant qu'il est impossible de restreindre les exportations de pétrole iranien tout en prétendant offrir une protection gratuite à d'autres. Il a par ailleurs affirmé : « Le choix est clair : soit un marché pétrolier libre pour tous, soit le risque d'engendrer des coûts énormes qui affecteront chacun d'entre nous. »
• Le vice-ministre iranien des Affaires étrangères a déclaré qu'il n'y aurait plus de négociations de paix en personne avec les États-Unis tant que Washington n'aurait pas revu ses exigences « maximalistes ». Il a ajouté que l'Iran ne remettrait pas son uranium enrichi aux États-Unis. Par ailleurs, l'agence IRNA a également rapporté que Téhéran n'avait pas accepté de participer à un second cycle de pourparlers.
• Le Conseil de sécurité iranien a déclaré examiner les propositions formulées ces derniers jours par les États-Unis et que l'Iran est déterminé à maintenir le contrôle du détroit d'Ormuz jusqu'à la fin de la guerre. Il a également été affirmé que l'Iran ne rouvrira pas le détroit tant que le blocus américain des ports iraniens sera en vigueur.
• Un haut responsable iranien a déclaré vendredi que des divergences importantes subsistaient entre l'Iran et les États-Unis, notamment sur les questions nucléaires, et que des pourparlers sérieux étaient nécessaires.
• Le porte-parole du quartier général central iranien Harat Khatam Al-Anbiya a déclaré que l'attaque américaine contre le navire commercial iranien violait le cessez-le-feu et a averti que l'Iran répondrait et riposterait bientôt à cet acte de piraterie armée.
• Selon Al Hadath, des sources iraniennes ont indiqué à CNN que la délégation iranienne devrait arriver au Pakistan mardi.
• L'Iran n'a pas encore accepté de nouvelles négociations avec les États-Unis, selon la presse iranienne. Le vice-ministre iranien des Affaires étrangères aurait déclaré que l'Iran répondrait avec toute sa force en cas de reprise des hostilités. Par ailleurs, les médias d'État iraniens ont rapporté dimanche soir que Téhéran n'envisageait pas, pour le moment, de participer à de nouvelles discussions avec les États-Unis.
• Selon Al Jazeera, une source iranienne a déclaré que, compte tenu des remarques du président américain Trump sur les pourparlers et de la contradiction avec ce qui se déroule réellement entre l'Iran et les États-Unis, ils pensent être confrontés à une manœuvre trompeuse de l'adversaire et sont au bord d'une nouvelle escalade.
• Un haut responsable iranien a démenti les affirmations du président américain Trump et a déclaré que l'Iran n'avait pas accepté de suspendre indéfiniment l'enrichissement d'uranium et qu'il n'accepterait pas d'être une exception au droit international.
• D'après Al Hadath, des sources médiatiques pakistanaises ont indiqué que les divergences entre les États-Unis et l'Iran se sont réduites ces derniers jours.
• Plus de 20 navires ont franchi le détroit d'Ormuz samedi, soit le nombre le plus élevé depuis le 1er mars, selon les données de Kpler. Par ailleurs, la CCTV a rapporté qu'un pétrolier iranien avait forcé le blocus américain et pénétré dans les eaux iraniennes.
• N13 a rapporté, citant un haut responsable israélien, qu'Israël a une « ligne rouge » concernant les missiles balistiques ; si l'Iran franchit cette ligne rouge, Israël n'a d'autre choix que de réagir.
• L'armée israélienne a confirmé avoir mené les premières frappes contre le Hezbollah depuis le cessez-le-feu et que ces frappes visaient des membres du Hezbollah ayant violé les accords de cessez-le-feu.
• D'après des responsables américains cités par le Wall Street Journal, les Émirats arabes unis ont entamé des discussions avec les États-Unis en vue d'obtenir un soutien financier au cas où la guerre en Iran les plongerait dans une crise plus profonde. Par ailleurs, il a été rapporté que les Émirats arabes unis ont informé Washington qu'ils seraient contraints de vendre leur pétrole en yuans s'ils ne recevaient pas suffisamment de dollars.

Un aperçu plus détaillé des marchés mondiaux, gracieuseté de Newsquawk

Les marchés boursiers de la région Asie-Pacifique ont majoritairement progressé, la zone ayant peu réagi aux tensions géopolitiques du week-end, notamment la fermeture du détroit d'Ormuz et les attaques iraniennes contre plusieurs navires. Parallèlement, le président américain Donald Trump a annoncé que la marine américaine avait intercepté un navire battant pavillon iranien et percé une brèche dans sa salle des machines après qu'il a tenté de forcer le blocus américain. Cette situation a entraîné une flambée des prix du pétrole à la réouverture du marché et un repli des contrats à terme sur indices américains. Toutefois, les différentes classes d'actifs ont atténué leurs variations extrêmes, l'attention se portant désormais sur les négociations à Islamabad. Le président Trump a dépêché des négociateurs iraniens, mais la participation de l'Iran à ces discussions n'est pas encore confirmée. L'indice ASX 200 est resté quasiment inchangé, dans un contexte de performances mitigées des valeurs liées aux matières premières et de faiblesse du secteur financier, suite à l'annonce par la NAB d'une forte hausse des dépréciations d'actifs liée au conflit au Moyen-Orient. L'indice Nikkei 225 a progressé, repassant brièvement au-dessus de 59 000 points après le récent dénouement des anticipations de hausse des taux d'avril, et ce malgré la hausse des prix du pétrole. Le Hang Seng et le Shanghai Composite ont également progressé suite à la publication des résultats d'entreprises, mais leur potentiel de hausse supplémentaire est limité par l'absence de catalyseurs macroéconomiques. La Banque populaire de Chine (PBoC) n'a créé aucune surprise en annonçant le maintien des taux directeurs chinois à leurs niveaux actuels pour le onzième mois consécutif.

Principales actualités asiatiques

• Un séisme d'une magnitude préliminaire de 7,4 a été signalé au large des côtes japonaises, et une alerte au tsunami a été émise, rapporte NHK.

Les bourses européennes (STOXX 600 -0,9 %) entament la première semaine de cotation sous pression, la géopolitique continuant d'influencer les cours. Ce week-end, l'Iran a (une fois de plus) fermé le détroit d'Ormuz après avoir accusé les États-Unis de ne pas respecter leurs engagements, tandis qu'un navire battant pavillon iranien a été touché par la marine américaine. Le DAX 40 est l'indice le plus sous pression, tandis que la hausse des prix de l'énergie soutient le FTSE 100. Les secteurs européens accentuent cette tendance baissière. Les valeurs cycliques telles que le tourisme et les loisirs, l'automobile et les banques se situent en bas du classement, tandis que les valeurs défensives comme les services publics surperforment, le secteur de l'énergie affichant également une solide performance dans un contexte de hausse des prix du pétrole brut.

Actualités européennes principales

• Indice des prix à la production allemand (mars) : variation mensuelle de 2,5 % contre 1,4 % prévu (précédemment : -0,5 %).
• IPP allemand sur un an (mars) sur un an -0,2% (précédent -3,3%)
• Prix ​​des maisons au Royaume-Uni selon Rightmove (avril) : -0,9 % (précédemment : -0,2 %)

Commerce/Tarifs

• Les exportations chinoises d'aimants de terres rares vers les États-Unis ont chuté de 9,5 % en mars par rapport au mois précédent, et ses exportations vers le Japon ont baissé de 17,3 % par rapport au mois précédent.

FX

• Les devises du G10 affichent aujourd'hui une légère tendance à l'aversion au risque, le DXY progressant d'un dixième et les valeurs à bêta élevé sous-performant après l'escalade géopolitique du week-end (veuillez vous référer aux actualités d'ouverture européennes).
• Le dollar américain se distingue comme valeur refuge privilégiée durant ce conflit, dans un contexte de prix de l'énergie élevés, autour de 96 USD/baril pour le Brent. L'actualité économique nationale est peu chargée ; l'indice DXY devrait être influencé par l'actualité du Moyen-Orient. À noter que la Fed a entamé sa période de suspension des transactions le 18 avril, avant sa réunion du 29 avril.
• La livre sterling réagit aux actualités politiques nationales, le Sun rapportant que la maire de Manchester, Burnham, a rencontré l'ancien vice-Premier ministre britannique, Rayner, vendredi. Cette rencontre a alimenté les spéculations selon lesquelles les deux hommes comploteraient pour renverser le Premier ministre Starmer, fragilisé par les révélations concernant Mandelson (le Premier ministre s'exprimera à 15h30 BST sur l'enquête Mandelson). Heureusement pour les actifs britanniques, peu d'observateurs anticipent une réaction du Parti travailliste parlementaire (PLP, l'instance ayant le pouvoir de destituer le Premier ministre), d'après POLITICO. MUFG écrit : « Jusqu'à présent, l'impact négatif sur la livre a été limité, mais l'évolution de la situation politique au Royaume-Uni pourrait déclencher une chute plus marquée le mois prochain. » La livre sterling semble privilégier les développements géopolitiques, le Brent progressant de 6 à 7 % aujourd'hui. La paire EUR/GBP s'échange à la hausse de 0,1 %, tandis que la paire GBP/USD recule de 0,1 %.
• Le yen est l'une des devises les moins performantes du G10, tandis que le taux de change USD/JPY continue de se rapprocher dangereusement du seuil critique de 160. Dans une note publiée dimanche, Barclays a indiqué avoir reporté ses prévisions de hausse des taux de la Banque du Japon à juin, contre avril auparavant, suite à une révision à la baisse des taux par la Banque du Japon en début de semaine dernière, en l'absence de commentaires fermes de la part de M. Ueda. Ce matin, la NHK a rapporté un séisme préliminaire de magnitude 7,4 au large des côtes nord-est du Japon. Une alerte aux vagues de trois mètres de haut a été émise pour cette région ; aucun impact sur les actifs japonais n'a été constaté.

Banques centrales

• La Banque du Japon devrait maintenir ses taux inchangés lors de sa réunion d'avril, selon Reuters, qui cite des sources.

Revenu fixe

• Les indices de référence mondiaux à taux fixe sont globalement orientés à la baisse, compte tenu de la récente flambée des prix de l'énergie, suite à la fermeture du détroit d'Ormuz par l'Iran ce week-end et aux tirs sur trois navires commerciaux. (Pour un aperçu géopolitique complet, veuillez consulter le fil d'actualité Newsquawk). Les marchés attendent désormais d'éventuelles négociations de deuxième cycle entre les États-Unis et l'Iran – certaines sources indiquent que les deux parties seront présentes dans la région mardi. À l'heure actuelle, les informations concernant la tenue effective de ces négociations sont contradictoires ; le porte-parole du ministère iranien des Affaires étrangères a laissé entendre qu'aucune décision n'avait été prise à ce sujet. Du côté des taux, on observe un net aplatissement baissier de la courbe, une tendance qui s'est confirmée lors des périodes d'escalade des tensions entre les États-Unis et l'Iran.
• Les obligations d'État japonaises (JGB) ont enregistré de légères hausses durant la nuit, à contre-courant de la tendance observée sur le marché des obligations comparables. Ce rattrapage pourrait être dû à la forte progression des taux de référence vendredi (suite à l'ouverture du détroit), et également au fait que les investisseurs anticipent désormais une hausse des taux à la Banque du Japon en avril. Un stratégiste senior en taux chez SMBC a déclaré : « Le scénario principal du marché semble être un report de la hausse des taux la semaine prochaine », tout en soulignant qu'Ueda pourrait signaler un changement de position lors de sa conférence de presse d'avril.
• Les bons du Trésor américain (UST) ont baissé d'environ 7 points et se négocient actuellement dans le bas de leur fourchette de 111,12+ à 111,18, se maintenant toutefois autour du milieu de la fourchette de vendredi (111,04 à 111,23). En clair, les marchés n'ont pas totalement intégré la vigueur observée sur le marché obligataire américain suite à la brève ouverture du détroit par l'Iran. Le taux à 2 ans des États-Unis se maintient autour de 3,75 %, un niveau qui a servi de support la semaine dernière. L'agenda économique américain est particulièrement maigre, aucune publication de données économiques ni annonce de la Réserve fédérale n'étant prévue.
• Les Bunds ont baissé d'environ 40 points et se négocient en bas de leur fourchette de 125,66 à 125,89. Une fois de plus, leur évolution est tributaire des développements géopolitiques et de la hausse des prix de l'énergie. L'écart entre les obligations d'État à 2 ans et 10 ans est légèrement plus important, mais reste proche des plus bas atteints vendredi. Au-delà des considérations géopolitiques, l'attention s'est portée sur la BCE, où plusieurs responsables se sont exprimés durant le week-end et vendredi en fin de journée. Demarco et Kazaks ont indiqué être à l'aise avec l'hypothèse de deux hausses de taux cette année, tandis que Kocher a mis en garde contre une action préventive de la BCE sur les taux en raison de l'incertitude. Toujours concernant la BCE, un récent sondage de l'OMFIF auprès d'experts en politique monétaire suggère que l'ancien membre de la BCE, de Cos, est le candidat le plus qualifié pour succéder à la présidente Lagarde.
• Les obligations d'État britanniques (Gilts) sont à la traîne par rapport à leurs homologues. Ce secteur a régulièrement enregistré des périodes de sous-performance lors des hausses des prix du pétrole, compte tenu de sa forte dépendance aux importations d'énergie. Le contexte politique intérieur, marqué par l'incertitude qui plane sur l'avenir du Premier ministre Starmer, contribue également à ce pessimisme. Le journal The Sun a rapporté que la maire de Manchester, Burnham, avait rencontré l'ancien vice-Premier ministre Rayner vendredi, alimentant les rumeurs d'une possible confrontation entre les deux hommes. Actuellement, les Gilts se négocient en baisse d'environ 66 points, dans le bas de leur fourchette de 88,44 à 88,72.

matières premières

• Sur le plan géopolitique, l'Iran a de nouveau fermé le détroit d'Ormuz, affirmant qu'il resterait sous son contrôle strict et ne rouvrirait pas tant que le blocus américain de ses ports se poursuivrait. Plusieurs attaques contre des navires commerciaux ont été signalées suite à cette décision. Les tensions se sont exacerbées après la saisie par les Marines américains du cargo Touska, battant pavillon iranien, alors qu'il tentait de forcer le blocus. Parallèlement, le président Trump a déclaré qu'un autre navire iranien avait été intercepté et immobilisé après avoir ignoré les avertissements. L'Iran a condamné cette saisie, la qualifiant d'acte de piraterie, et a averti qu'il riposterait, les deux camps s'accusant mutuellement de violation du cessez-le-feu. Dans le même temps, l'incertitude persiste quant aux pourparlers américano-iraniens. Washington prévoit de nouvelles négociations au Pakistan, bien que Téhéran n'ait pas confirmé sa participation et que d'importants points de désaccord subsistent, notamment sur les conditions nucléaires et le contrôle du détroit. Plus récemment, un porte-parole du ministère iranien des Affaires étrangères a déclaré qu'aucune décision n'avait été prise concernant la participation à ce nouveau cycle de négociations. Ailleurs, le chef d'état-major de l'armée pakistanaise a indiqué au président américain Trump que le blocus d'Ormuz constituait un obstacle aux pourparlers, ce à quoi Trump a répondu qu'il prendrait son avis en considération.
• Le prix du pétrole a bondi, le Brent repassant la barre des 95 USD/baril et effaçant la majeure partie du repli de vendredi (il se négocie actuellement entre 94,33 et 97,50 USD/baril) après la brève réouverture du détroit. Le WTI de juin s'échange entre 86,46 et 89,60 USD/baril. Cette hausse a été favorisée par l'escalade des tensions mentionnée précédemment, et soutenue par les déclarations du porte-parole du ministère iranien des Affaires étrangères, indiquant qu'aucune décision n'a encore été prise concernant les négociations avec les États-Unis. Cependant, la progression est quelque peu freinée par les efforts déployés pour ramener les États-Unis et l'Iran à la table des négociations avant l'expiration du cessez-le-feu mercredi (heure britannique). Les prix du gaz naturel en Europe ont également progressé, les contrats à terme sur le TTF néerlandais repassant brièvement la barre des 43 EUR/MWh après la nouvelle fermeture du détroit par l'Iran.
• L'or et l'argent au comptant ont reculé, la reprise des troubles à Hormuz ayant alimenté les craintes d'inflation liées à une rupture d'approvisionnement énergétique et jeté un doute supplémentaire sur les efforts déployés pour mettre fin au conflit. Le cours des métaux précieux est passé sous la barre des 4 800 USD/oz, mais reste actuellement au-dessus de ses plus bas niveaux. L'or au comptant se négocie entre 4 736 et 4 814 USD/oz.
• Le cuivre a reculé après avoir atteint son plus haut niveau depuis début février. Le minerai de fer, à contre-courant de la tendance générale, a progressé durant la nuit, des rapports faisant état d'une demande chinoise soutenue avant les vacances du 1er mai et d'une offre tendue à court terme. Le cuivre LME 3M se négocie entre 13 204,90 et 13 375,28 USD/t au moment de la rédaction.
• Selon des sources qataries, la réparation des installations gazières endommagées pourrait prendre jusqu'à cinq ans.
• L'Irak aurait repris ses exportations de pétrole du Sud après un arrêt d'un mois dû à la perturbation du détroit d'Ormuz ; un pétrolier a commencé à charger, selon quatre sources énergétiques citées par Reuters.

Géopolitique : Ukraine

• Le commandant des forces de drones ukrainiennes affirme que la raffinerie de pétrole russe de Touapsé a été touchée pendant la nuit.

Calendrier des événements américains

• La séance américaine se déroule dans le calme, sans publication de données prévues, tandis que la période de silence radio de la Fed en matière de communication externe a débuté avant l'annonce de sa politique monétaire le 29 avril. 

Jim Reid de DB conclut le récapitulatif de la nuit.

Alors que la guerre en Iran entre dans sa huitième semaine, les récents développements peuvent être interprétés de deux manières : soit cinq pas en avant vers la paix et trois en arrière (une interprétation plus juste que trois et deux), soit la preuve que les deux camps restent suffisamment éloignés pour qu’un accord durable soit extrêmement difficile à conclure et que les marchés soient devenus bien trop optimistes. J’ai tendance à privilégier la première interprétation, mais la comparaison avec l’histoire récente est troublante. Rappelons-nous la hausse de plus de 10 % du S&P 500 au début de la guerre en Ukraine, lorsque l’espoir d’un règlement négocié rapide a brièvement germé, avant d’être déçu. Cet épisode est un signal d’alarme évident.

Cela dit, la situation politique concernant l'Iran pourrait être différente. Selon le Silver Bulletin de Nate Silver, la cote de popularité du président Trump a chuté sensiblement après le début de la guerre, mais semble s'être stabilisée depuis l'annonce du cessez-le-feu de deux semaines le 7 avril, ce qui pourrait s'expliquer par la baisse subséquente des prix de l'essence. Une nouvelle détérioration des négociations n'aurait donc probablement aucun effet positif sur sa popularité si les prix du pétrole et du gaz venaient à augmenter à nouveau.

L'information principale du week-end était l'annonce par l'Iran de la fermeture du détroit d'Ormuz, moins de 24 heures après avoir indiqué vendredi qu'il allait rouvrir. Le trafic maritime dans le détroit est de nouveau à l'arrêt après une reprise samedi. Vendredi après-midi à Londres, Polymarket estimait à 84 % la probabilité d'un retour à la normale du trafic dans le détroit d'ici la fin mai. Ce chiffre est retombé à environ 63 %, proche du niveau de jeudi dernier, mais toujours nettement supérieur aux 37 % de probabilité enregistrés la semaine dernière.

Le cessez-le-feu actuel doit expirer mercredi. Le président Trump a adopté un ton plus dur hier, déclarant que, bien que ses négociateurs soient à Islamabad pour des pourparlers ce soir (d'autres discussions étant possibles mardi), si l'Iran n'accepte pas l'accord proposé, les États-Unis « détruiront toutes les centrales électriques et tous les ponts du pays ». La télévision d'État iranienne a rapporté hier soir que l'Iran n'a « pour l'instant aucun projet de participer » à une nouvelle série de négociations avec les États-Unis. Par ailleurs, nous avons appris que la marine américaine a intercepté et arraisonné un cargo iranien dans le golfe d'Oman, une première depuis l'annonce du blocus américain de la navigation iranienne.

Dans ce contexte, les marchés ont effacé une bonne partie des mouvements de vendredi ce matin. Le Brent progresse de 5,61 % à 95,45 $/baril après une baisse de 9,07 % vendredi, retrouvant ainsi son niveau du milieu de la semaine dernière. Ce retournement de situation est plus modéré hors du secteur pétrolier : les contrats à terme sur le S&P 500 reculent de 0,60 % (+1,20 % vendredi), tandis que le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans gagne 2 points de base (-6,3 points de base vendredi).

Les marchés boursiers asiatiques affichent une résilience surprenante ce matin, bien qu'ils fussent fermés depuis longtemps lorsque les bonnes nouvelles sont parvenues vendredi. Dans toute la région, le KOSPI mène la danse avec une hausse de 1,00 %, le Hang Seng (+0,84 %) surperformant légèrement ses homologues chinois, à savoir le CSI (+0,54 %) et le Shanghai Composite (+0,67 %). Le Nikkei (+0,71 %) est également en hausse.

Aux États-Unis, l'événement majeur de la semaine à venir, dans un contexte de calme relatif sur le plan des données économiques et des déclarations de la Fed (le black-out médiatique étant désormais en vigueur), aura lieu demain matin à 10h00 (heure de l'Est) : Kevin Warsh, nommé par le président Trump à la tête de la Réserve fédérale, comparaîtra devant la commission bancaire du Sénat pour son audition de confirmation. Bien que M. Warsh se soit peu exprimé publiquement depuis sa nomination, ses déclarations précédentes offrent des indications importantes. Il a notamment soutenu que l'économie américaine est confrontée à de puissantes forces désinflationnistes découlant de la déréglementation et de la diffusion rapide de l'intelligence artificielle, une combinaison qui devrait à terme permettre une baisse des taux d'intérêt. Ce discours devrait occuper une place importante dans son témoignage. Cependant, le contexte économique a évolué ces derniers mois, rendant la justification d'un assouplissement monétaire à court terme moins évidente. Le marché du travail s'est stabilisé, les indicateurs d'inflation tels que l'indice PCE ont surpris positivement, et le conflit en Iran a fait ressurgir des risques de hausse des prix via le secteur de l'énergie. Vous trouverez ici les dernières prévisions de nos économistes, datant de la fin de la semaine dernière, où ils ont supprimé la réduction prévue pour 2026 qu'ils avaient précédemment intégrée.

Bien que M. Warsh se soit prononcé en faveur de baisses de taux progressives, il n'est généralement pas perçu comme un partisan d'une politique monétaire fondamentalement accommodante. Au contraire, son instinct l'a historiquement porté vers une position plus restrictive que celle de nombre de ses homologues. Le délicat exercice d'équilibriste de mardi consistera à formuler sa volonté de baisser les taux à long terme tout en reconnaissant que la conjoncture actuelle ne justifie pas nécessairement des réductions immédiates. La récente déclaration du secrétaire au Trésor, Scott Bessent, selon laquelle il « comprendrait si la Fed devait attendre avant de baisser les taux », pourrait offrir à M. Warsh une certaine marge de manœuvre politique, lui permettant d'affirmer que les risques d'inflation temporaires exigent une vigilance accrue à court terme avant d'envisager un assouplissement ultérieur de la politique monétaire.

Au-delà des taux, les sénateurs devraient interroger M. Warsh sur plusieurs autres points. Il critique depuis longtemps la politique de bilan de la Fed, même si les attentes d'un changement rapide se sont estompées, le consensus privilégiant désormais une approche progressive qui nécessite d'abord des ajustements réglementaires pour réduire les exigences de réserves des banques – un point de vue partagé par plusieurs responsables actuels de la Fed. Il devrait également revenir sur ses critiques concernant la communication prospective, notamment son utilisation détaillée en dehors des périodes de crise, ce qui pourrait indiquer une volonté de simplifier la manière dont la Fed communique ses intentions politiques. L'indépendance de la Fed sera également un enjeu majeur, surtout à un moment où l'inflation reste supérieure à l'objectif depuis longtemps, où les prix du pétrole ont de nouveau flambé et où la pression politique pour baisser les taux s'est intensifiée. Même en supposant que M. Warsh soit finalement confirmé, des risques subsistent, le sénateur Thom Tillis ayant réaffirmé son intention de bloquer toute nomination à la Fed jusqu'à la résolution de l'enquête du ministère de la Justice visant le président Powell.
Les responsables de la Fed étant tenus au silence avant la réunion, les données économiques combleront ce vide. Demain sera également publié le chiffre le plus important de la semaine : les ventes au détail de mars. Les ventes globales devraient rebondir de 1,2 % en glissement mensuel (prévisions de DB), contre 0,6 % précédemment, grâce à la reprise des ventes automobiles. Hors automobiles, les ventes devraient progresser de 0,8 %, un chiffre toujours solide, contre 0,5 % le mois dernier. Toutefois, cette hausse sera probablement davantage imputable à la flambée des prix de l'essence qu'à une véritable reprise des dépenses discrétionnaires. Le groupe témoin des ventes au détail, qui entre directement dans le calcul du PIB, devrait croître plus modestement de 0,2 %, contre 0,5 % précédemment, ce qui indique que la demande sous-jacente de biens reste stable, mais sans éclat particulier.

Plus tard dans la semaine, jeudi, plusieurs publications économiques permettront de mieux cerner la situation. Les inscriptions initiales au chômage devraient légèrement augmenter, passant de 207 000 à 210 000, une évolution qui sera suivie de près car ces données coïncident avec la période de publication du rapport sur l'emploi d'avril. Malgré la volatilité des chiffres mensuels de l'emploi, la plupart des indicateurs généraux témoignent d'un marché du travail qui s'est largement stabilisé au cours de l'année écoulée et qui semble aujourd'hui en meilleure forme qu'avant la guerre en Iran. Ce même jour seront également publiés les indices PMI préliminaires de S&P Global. L'activité manufacturière devrait légèrement reculer à 52,1, contre 52,3, tandis que le secteur des services devrait se redresser à 51,4, contre 49,8. Tout commentaire relatif aux chaînes d'approvisionnement ou aux pressions sur les prix liées à l'évolution de la situation au Moyen-Orient sera scruté à la loupe, même si ces enquêtes ne reflètent que partiellement les derniers bouleversements géopolitiques.

Partout dans le monde, jeudi seront également publiés les indices PMI flash d'avril, qui donneront une indication sur la façon dont les entreprises perçoivent le conflit actuel, même si, globalement, l'actualité s'est améliorée récemment. Les composantes des prix payés seront à surveiller de près.

De nombreux indicateurs sont attendus au Royaume-Uni, notamment les données sur le marché du travail demain et l'inflation de mars mercredi. Notre économiste britannique prévoit une hausse de l'IPC global à 3,3 % en glissement annuel, tandis que l'inflation sous-jacente resterait stable à environ 3,2 % (voir l'analyse complète ici). Le rapport sur les ventes au détail de mars et l'indicateur de confiance des consommateurs GfK d'avril seront également publiés vendredi.

Les indicateurs de confiance des consommateurs seront également au centre de l'attention la semaine prochaine dans le reste de l'Europe, avec la publication des enquêtes ZEW (demain) et Ifo (vendredi) en Allemagne, ainsi que des indices de confiance des consommateurs dans la zone euro (mercredi) et en France (vendredi). Côté politique, le programme comprend le sommet informel des dirigeants européens jeudi et la réunion du Conseil des affaires étrangères de l'UE demain. Ailleurs, l'inflation de mars sera scrutée de près au Japon vendredi, jour de la publication de l'IPC national. Le Canada publiera aujourd'hui son rapport sur l'IPC de mars, et la Nouvelle-Zélande celui du premier trimestre (demain). Enfin, concernant les résultats des entreprises, plusieurs sociétés des secteurs de la défense (RTX et Lockheed Martin), de l'énergie (SLB, Baker Hughes et Halliburton) et des matériaux (Newmont et Freeport-McMoRan) publieront leurs résultats et leurs perspectives, dans un contexte marqué par le conflit iranien. Plusieurs compagnies aériennes publieront également leurs résultats. Parmi les valeurs technologiques à suivre cette semaine, citons Tesla, SK Hynix, Intel et SAP. Parmi les autres entreprises à suivre, citons Procter & Gamble, General Electric, American Express et Blackstone. Consultez le programme détaillé de la semaine à venir à la fin de la page pour en savoir plus.

Pour résumer la semaine dernière, les marchés ont progressé, les perspectives d'une résolution du conflit entre l'Iran et les États-Unis s'étant renforcées. Cette perspective s'est consolidée vendredi après l'annonce par le ministre iranien des Affaires étrangères de l'ouverture du détroit d'Ormuz pour la durée restante du cessez-le-feu. Bien que cette décision ait été annulée moins de 24 heures plus tard, samedi, elle a contribué à la baisse du prix du Brent de 5,06 % (9,07 % vendredi) la semaine dernière, à 90,38 dollars le baril, son plus bas niveau depuis le 10 mars. En conséquence, de nombreuses classes d'actifs ont progressé, les investisseurs relativisant leurs craintes d'un choc de stagflation.

Parmi ces marchés figuraient les actions, où plusieurs indices ont atteint de nouveaux records suite à l'ouverture du détroit d'Ormuz. Le S&P 500 (+4,54 %) a enregistré sa plus forte hausse hebdomadaire depuis mai 2025, clôturant à un nouveau sommet historique de 7 126 points (+1,20 % vendredi). Il avait franchi la barre des 7 000 points pour la première fois en début de semaine, mercredi. Le Nasdaq Composite a également progressé de 6,84 % (+1,52 % vendredi) pour atteindre un nouveau record, enregistrant ainsi sa treizième journée consécutive de hausse, une première depuis 1992. En Europe, la plupart des gains des actions sont imputables à la forte progression de vendredi, avec des hausses notables pour le STOXX 600 (+1,91 %, +1,56 % vendredi), le CAC 40 (+2,00 %, +1,97 % vendredi), le FTSE 100 (+0,63 %, +0,73 % vendredi) et le DAX (+3,77 %, +2,27 % vendredi).
Sur le marché obligataire, les obligations ont également progressé, les investisseurs ayant atténué leurs craintes quant à un éventuel choc inflationniste lié à l'énergie. En Europe, les anticipations d'une hausse des taux de la BCE en avril se sont effondrées, passant de 34 % à seulement 9 % la semaine dernière. Cette situation a entraîné une baisse hebdomadaire des rendements des obligations d'État américaines à 2 ans (-19,4 points de base à 2,41 %, -10,9 points de base vendredi), leur plus forte chute depuis avril 2025. Les rendements des obligations d'État américaines à 10 ans ont également reculé de 9,8 points de base à 2,96 % sur la semaine (-7,2 points de base vendredi). Les rendements des bons du Trésor américain à 2 ans (-8,9 points de base) et à 10 ans (-6,9 points de base) ont également baissé cette semaine, la probabilité implicite, selon les contrats à terme, d'une baisse des taux de la Fed d'ici décembre ayant atteint 61 %, contre 26 % la semaine précédente. 

Enfin, l'annonce d'une désescalade des tensions au Moyen-Orient a entraîné d'autres mouvements notables sur les marchés, le dollar reculant pour la troisième semaine consécutive à -0,56 % (-0,12 % vendredi). Sur le marché du crédit, les spreads se sont resserrés de manière généralisée : les spreads des obligations américaines de catégorie IG (-1 point de base) et à haut rendement (-12 points de base) ont tous deux baissé la semaine dernière, tandis que ceux des obligations en euros (IG -4 points de base) et à haut rendement (-4 points de base) ont également reculé.